我们给大家讲了PPP模式对环保公司的影响，以及环保公司市值扩张的模型：N*N*X。
第一个N，代表的就是公司所覆盖的城市，或者覆盖地域的数量，反映的是它异地扩张的步伐；第二个N，就是每个城市所开展的业务类型。第三个字母X，代表的是市场空间，以及管理层的素质品质。这个说白了就是软实力。
其实市值这个N*N*X的扩张逻辑，充分印证了我们这几节课谈到的，环保企业本身的重要特性，就是需要资本运作、资本市场去助力环保公司的成长。
因为环保公司有一个天然的劣势，就是他的资本开支要一直保持。它在不断的扩张过程中，边际成本是不断提升的。打个比方，我们投资一个亿项目。那么我们可以收回净现金流可能有10个亿，然后明年还要保持一个30%的增速，所以它要不停的进行融资。
在这个融资的过程中，子公司的数量就越多，包括企业覆盖的行业越来越多，它的边际成本其实又是不断上升的，所以说它需要的资本消耗可能又不断提升。所以环保企业的规模效应是递减的，不像传统的零售或者制造型企业，还有一定的规模效应。
所以除了大家认为的，环保企业的技术水平一定要好以外，可能更重要的是资本对它的一个助推。这就很看企业的资本运作能力。
有些企业融到了几十个亿的便宜资金，就开启了非常快速的增长。另一种方式就是通过并购，也可以迅速扩张版图。有些公司基本上保持每年一到两个并购，就可以打造一个大的环保综合平台，不断开拓市场。
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